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电气设备行业电改杂谈之十一:七问七答带您看懂广东售电改革

发布时间:2016-06-05    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述

电改板块近期再次引起投资者关注。市场情绪变化的触发点主要有两个:第一是售电侧市场开放进度超预期。广东在3/4/5月连续进行了3次电力撮合交易,均引入了第三方售电商,开全国先例;第二是售电商盈利超预期。为方便投资者了解改革进展,我们特撰写专题报告带您看懂广东售电侧破局。

事件评论

广东售电侧改革的背景--广东省于2006年正式启动直购电。2013-2015年,全省直购电规模分别为23.87/150/227亿千万时,占全省统调电量的比例提升到4.5%。2015年11月,广东正式被发改委列为两大售电侧改革试点之一。

广东近期开展的电力撮合交易与以往的电力交易主要区别体现在两个方面:1)全国首次允许第三方售电商进入市场交易。目前广东省第一批共批准了共13家售电商;2)2016年规模进一步扩大为420千万时,其中280亿千万时通过年度长协形式确定;140亿千瓦时通过月度竞价模式。

前三批撮合交易的成交结果--目前为止广东一共进行了3个月份的撮合交易,共撮合电量39亿度,最终电厂向需求方让渡利润5.3亿元。其中,第三方售电商成为需求方主力,共成交电量28.4亿度,占比为73%。

短期售电商“暴利”主要来自于--1、电力供应严重过剩的背景下,发电方为保证利用小时数愿意以极低的价格报价;2、上半年交易市场刚开放的初期,用户对于电价可下降的幅度没有足够预期;3、目前代理售电市场还远未形成有效竞争。

售电商的盈利趋势如何变化--未来一段时间在广东交易市场可以看到的两大变化包括:1、代理售电市场竞争的加剧,售电商度电利润的摊薄;2、可交易总电量的迅速扩容。长期来看,未来代理售电市场的大部分企业会面对较薄的盈利能力,只有满足以下条件的企业能成为龙头并持续获得较高的利润体量--即能在同质的售电之外,提供包括运维、工程、用电监测及节能改造等在内的一系列差异化能源服务。通过以此黏住并扩大用户覆盖量,才能在竞价获取低成本电力来源上占据更大优势。

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