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电力设备与新能源行业周报:积极关注高增长低估值标的,电动车逢低布局真成长

发布时间:2016-07-31    研究机构:中泰证券

投资要点

本周电力设备和新能源板块下跌4. 10%。风电板块下跌0.85%,核电板块下跌2.38%,发电设备下跌2.62%.一次设备下跌4.81%.光伏板块下跌5.29%,新能源汽车指数下跌5.63%,二次设备下跌5.71%,工控自动化下跌6.07%.锂电池指数下跌7.14%。涨幅居前五个股票为杭电股份、通光线缆、平高电气、宇通客车、东方能源;跌幅居前五个股票为先导智能、大洋电机、和顺电气、乾照光电、雄韬股份。

行业层面:新能源汽车:发改委召开交流座谈会,表示后期将推进充电设施建设。大洋电机2830万美元参与巴拉德定增,切入燃料电池领域。电改电网:中电联发布2016年上半年全国电力供需形势分析预测报告,中电联预计全年全社会用电量同比增长2.5%左右。新能源:上半年全国风电新增并网容量7.74GW,6月底累计并网容量达到137GW。

公司层面:大洋电机:出资2800万美元认购巴拉德1 0%股份;上半年营收26.97亿元,增长26.17%,归属上市公司净利润为1.99亿元,增长34.32%。宏发股份:上半年营收24.6亿,同比增长15.27%,净利润3.3亿,增长19.53%。智光电气:上半年营业收入5.93亿元,同比增长3.06%,归属上市公司净利润0.65亿元,同比增长82.24%。沧州明珠:上半年营收12.16亿,同比增长25%,归属上市公司净利润2.57亿,同比增长185.3g%。比亚迪:中标深圳巴士集团4个项目合计2606台公交车辆。

本周重点推荐八个标的:宏发股份(电动车高压直流继电器翻倍以上增长、继电器稳定增长、Tesla和汽车电子新龙头)、亿利达(空调风机主业稳定、收购铁域成为车载充电机龙头、军工新材料)、东方能源(传统热电提供安全边际、河北分公司注入值期待、京津冀售电值期待)、国轩高科(动力电池纯正标的产销2-3倍的增长、积极拓展到电池材料&BMS等领域、三元8月投产)、国电南瑞(四大业务恢复较好增长、中报10倍增长、11月份解决同业竞争承诺到期)、新宙邦(电解液龙头企业首先受益行业爆发、客户优质口碑好、收购标的贡献增量业绩)、沧州明珠(隔膜龙头、干法湿法均是比亚迪供应商、传统业务毛利率提升、中报预告超预期)、智光电气(广东用电服务及售电龙头、节能服务高 增长)。

投资建议和策略:

3月初以来我们一直积极看多板块,以电动车和一季度超预期为主线,到6月中旬超额收益明显,近期建议多关注补涨和中报超预期标的。首先,新能源车补贴调整方案有待8/9月份,工信部增加专用车准入门槛,加剧市场对于销量的担忧,后续有待这两项重要政策落地,然后再看新能源车补贴目录,包括物流车出台,9/10月仍将是新能源车销量环比放量的拐点,当然企业二季度已开始积极备货,旺季时点推迟会增加库存压力,但是年底抢装值得期待,电动车持续高成长的趋势不变,建议逢低布局真成长细分龙头,积极关注tesla供应链;其次,电改持续推进中,各地成立电力交易中心,广东电力交易竞价继续放量,物联网标准敲定带来新的机会,持续重点看好售电和用电服务;再次,储能政策层面没大变化,但已有文件确定电储能参与调频调峰辅助服务试点,项目增多,值重视,再次,国务院常务会议部署制造和互联网深度融合,工业4.0成长性好,建议布局,再次,配网是2016年投资重点,上半年业绩高增长,值布局;最后,光热电价月底有望出台,光热值关注,风光2016年下半年增长压力较大。此外,大集团小公司国企改革值布局。

电动车:3月初我们就强调加大配置,提出政策底\销量底\一季度业绩高增长,三因素共振带来大行情,3月中旬tesla推出model3进一步点燃热情,电池材料/三元/充电桩板块轮番上涨,4月充电桩板块因招标最为强势,4月底以来三元和电池材料继续领涨,主要业绩和销量驱动,叠加政策放开预期,5月底开始销量和第四批电池目录推动新一轮上涨,直到6月中旬。7月中旬市场传出补贴调整方案有待8/9月份出台,工信部增加专用车准入资质门槛,需要有底盘资质的企业才能拿补贴,加剧市场对于下半年销量的担忧,后续有待这两个事项落定,预计8月可能落定,9/10月将是新能源车销量环比放量的拐点,企业二季度已开始备货,动力电池存货2GWH,旺季时点推迟会增加库存压力,政策鼓励向大企业集中,龙头公司中报业绩靓丽,对于优质标龙头表的来说短期的调整是中期布局的机会,看好三元电池及上游材料,看好tesla供应链优质标的,看好充电桩运营,积极关注物流车.此外,燃料电池企业获得中央财政1.75亿研发重大专项,燃料电池前景广阔,积极关注燃料电池板块机会,tesla供应链也迎来中长期机会。

电改:电改正在积极推进之中,各个地方建立电力交易平台,也开始有部分售电项目开放和成交,广东地区售电交易放量明显,售电公司增多,看积累足够用户、有资源、有创新服务的企业将胜出,持续重点看好;

光热:光热能源局工作会议上已经提到了新的高度,光热示范项目公布,预计月底出台光热电价,积极关注光热主题;

储能:将列入十三五能源规划,已有独立文件确定电储能参与调频调峰辅助服务试点,储能项目增多,铅炭储能开始具备一定的经济性,储能未来空间无限,是较好的主题和成长板块,优选锂电、铅炭、系统龙头;

工业4.0:四部委联合印发《机器人十三五产业规划》,人工智能也正在加速发展,国务院常务会议部署制造业和互联网的深度融合,工业4.0成长空间大,行业内企业外延机会多,2016年估值也具有较大吸引力,看好;

配网&电网:电网投资2015年四季度明显大幅提速,年初国务院就发文开启新一轮农网投资,配网和电网企业今年上半年业绩增速较高,作为拉动经济刺激见效的板块,配网和电网板块行情或值期待;

国企改革:两会文件来看国企改革有望加快,自去年9月以来国企改革板块表现不佳,大集团的电力设备公司和新能源平台公司国企改革的空间较大,建议积极关注;

光伏风电及能源互联网:风光经历三年高速发展后2016年有增长的压力,电源端装机过剩、风光电价下调和限电问题,风光板块较为平淡,由于光伏抢装行情部分制造类公司业绩较为靓丽,龙头标的值得关注;n 核电:核电方面没有明显的机会。

投资组合:电动车:宏发股份、国轩高科、亿利达、新宙邦、沧州明珠、比亚迪、富临运业、亿纬锂能、石大胜华、当升科技、北巴传媒、长园集团、杉杉股份、天赐材料、正海磁材、和顺电气、科士达、信质电机、大洋电机;电改:智光电气、炬华科技、北京科锐、积成电子(002339)、中恒电气、新联电子;储能:南都电源、阳光电源、圣阳股份、雄韬股份;工业4.0:汇川技术、宏发股份、华中数控、长园集团;配网:国电南瑞、置信电气、合纵科技、北京科锐、许继电气;光热:杭锅股份、首航节能;国企改革:国电南瑞、东方能源、福能股份、华光股份、国电南自;光伏&能源互联网:隆基股份、阳光电源、江苏旷达、林洋能源、特变电工;风电:金风科技、福能股份、天顺风能;特高压:平高电气、许继电气;核电:台海核电、应流股份。

风险提示:投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。

申请时请注明股票名称