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积成电子业绩快报点评:业绩进入快速增长期,未来或将超预期

发布时间:2012-07-20    研究机构:民生证券

一、 事件概述公司公布2012年半年报业绩快报:2012年1-6月份,公司实现营业收入2.44亿元,同比增长56.5%;实现利润总额2184万元,同比增长44.13%;归属于上市公司股东的净利润1651万元,同比增长45.98%;EPS:0.1元。

二、 分析与判断 业绩进入快速增长期,未来或将超预期2012年1-6月份实现净利润1651万元,同比增长45.98%,略超预期,公司业绩增长主要原因:上半年,电力自动化市场需求持续增长,公司配用电自动化业务增速较快,预计增速超过40%-50%,变电站业务受益于智能变电站进一步推进;公用事业自动化市场需求较为强劲,燃气和水表有望迎来快速增长,预计增速80%以上。我们认为公司未来将受益配电自动化和公用事业自动化行业的快速增长,公司业绩进入快速增长期。

订单充裕,保障业绩快速增长上半年中标和签订合同额大幅增加,公司已经公告的电能表中标6,078万元,智能变电站中标9,398万元,和山东电力第三批设备材料招标5,098万元,我们预计公司上半年订单增长超过50%,全年新增订单仍将保持快速增长,主要原因为配用电业务和变电站订单增速较快,订单充裕保障业绩快速增长。

公司配电自动化和公用事业自动化业务有望持续高增长公司上半年配用电自动化收入增长较快,主要受益于智能配网的建设,尤其是终端(用电和配电)的持续招标,预计十二五期间将在全国300多个地级市推进智能配网建设,而目前只完成了23个城市的试点,市场空间广阔,未来有望持续高增长。

公用事业自动化业务目前处于行业刚刚起步阶段,行业增速未来几年将在20%以上,公司提前布局公用事业自动化行业,技术领先,同时在公用事业自动化领域拥有完整的技术解决方案,未来有望持续高增长。

三、 盈利预测与投资建议我们预计2012-2014年EPS分别为0.55元、0.75元和1.02元,对应的市盈率分别为24倍、17倍和13倍,预计未来三年复合增速超过30%以上,同时业绩也具有爆发性,维持公司“强烈推荐”的投资评级。

四、 风险提示:配电自动化、智能变电站建设低于预期。

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