移动版

积成电子:配网业务加快布局,传统业务稳健发展

发布时间:2013-10-09    研究机构:招商证券

公司是最早从事配网自动化业务的公司之一,在南方电网和国家电网部分地区具有较高的市场占有率,公司加快配网产品线的布局,增发项目产能即将释放,有效配合配网自动化建设加速。当前股价对应13年、14年的PE为26倍和19倍,维持“审慎推荐-A”投资评级。

配网自动化建设即将加速,公司优势明显。公司是国内最早开展配网自动化业务的公司之一,拥有主站、终端全系列产品。公司主站产品已经应用于南方电网广州、深圳两个核心城市,并在承建了国家电网公司第一批配网自动化四个试点城市中的厦门,也是试点项目中第一个通过验收的企业,在三批试点项目总结时,公司的自动化终端并网投运率第一,业绩充分显示了公司在配网自动化领域的技术和市场优势。公司2013年通过进入一次设备领域,上半年中标广东电网10kV柱上断路器、柱上负荷开关框架招标,显示公司正在拓展配网产品,以迎接配网建设的加速。2013年公司增发募集资金建设的配网自动化项目将于明年初投入使用,有效配合和配网建设的加速。

电网业务发展稳健。公司2013年上半年调度自动化和变电站自动化增速约40%,显示出公司传统电网产品业务发展依然稳健。未来几年地市调控一体化项目将进入集中建设阶段,公司实施建设的淄博调度主站是国内首套地市级智能电网调度系统,示范作用明显,变电站自动化业务增速好于行业平均水平。用电业务电表虽有所下降,但用电采集系统增速明显,国家电网公司对智能电表和用电采集系统建设的覆盖范围由城市扩展到农网,设备需求量较最初规划将有所提升,该市场也将继续维持景气。公司积极布局分布式能源接入系统,已承接多个风电和光伏并网项目。

公用事业表计稳定成长。受益于城镇化建设和信息化的建设,各类智能表计的需求保持稳步增长,智能水表、气表和生产运营管理系统订单表现良好,年底智能燃气表生产线投入使用,将为公司业绩增长再添动力。

投资建议与风险提示:我们预计2013、14年EPS为0.35,0.57元,当前股价PE为26倍和19倍,维持“审慎推荐-A”投资评级。风险来源于市场需求与退税影响。

申请时请注明股票名称