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积成电子:提前募资扩产,积极备战智能电网Ⅱ期

发布时间:2010-06-11    研究机构:日信证券

公司主营电力自动化,尤其在配电网自动化领域优势明显。公司主营产品包括电网调度自动化、变电站自动化和配用电自动化,另外还有发电厂自动化以及节能信息系统等相关产品。电网调度自动化方面,公司在市场容量最大的地调和县调领域,市场占有率分别达到30%和20%;配用电自动化方面,公司在主站研发制造领域拥有绝对优势,是国内仅有的几家整套系统供应商之一,市场竞争优势明显。

智能电网进入全面建设时期,相关设备需求将集中爆发,行业进入高速发展阶段。经历了2009-2010年的试点工作,智能电网从2011年开始步入了为期5年的全面建设阶段,通过特高压电网和城乡配电网的建设,初步形成智能电网运行控制和互动服务体系。预计电网调度自动化每年的市场需求在10亿以上,变电站自动化每年的市场需求在50-80亿之间,配用电自动化每年的市场需求在60亿左右。积成电子(002339)通过此次数倍于原产能的大规模扩张,为应对下一阶段电力设备市场需求集中爆发做足了准备,有望实现市场占有率的进一步提高。

盈利预测与估值。综合各方面分析,我们预计,2010-2012年,公司净利润将分别达到6,500万元、9,100万元、12,800万元,增长率分别达到47.73%、40.00%、40.66%。2010-2012年,公司将实现每股收益为:0.76元、1.06元、1.49元,对应PE分别为53倍、38倍、27倍,给予公司“增持”评级。

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